实际控制人变动 丹江电力IPO有硬伤

机电学院浏览次数:  发布时间:2022-01-13

  湖北丹江电力股份有限公司(丹江电力)6月25日发布招股说明书。该公司主要资产为湖北省十堰市下属的丹江口市约一半的供电网络,虽然只是一家县级电网,但如果上市成功,将成为A股唯一一家纯电网公司。遗憾的是,目前该公司正被国家电网收编,公司经营独立性可能丧失,这将成为其IPO过程中的一个硬伤。

  招股书称,丹江电力的母公司为丹能集团(其前身为丹江口市电力局),为丹江口市国资委全资所有。供电区域为丹江口市面积为3121平方公里的区域。

  由于肩负为丹江口水库移民供电等原因,在全国绝大多数地方电网相继被国家电网、南方电网两大巨头收编的情况下,丹江电力一直保持独立。

  按照国家有关规定,丹江电力可以从丹江口水电站以较低的价格买电,因此,丹江电力具备较强的盈利能力,主营业务毛利率和销售净利率高于国家电网和南方电网。

  而经营上的独立性也使得丹江电力有了上市的想法。2008年,丹江电力引进了浙江海亮集团等民营股东,2011年,丹江口市政府2011年呈报了丹江电力申请上市的请示,并于2013年1月拿到湖北省政府批文。

  此时的丹江电力如果能够上市,将成为A股唯一的纯电网公司。目前已上市公司中,仅有桂东电力拥有几个县的电网资产,但该公司同时也拥有多家发电厂。

  不过,此后情况发生了巨大变化。按照湖北省发改委的方案,国家电网湖北省电力公司将接管丹能集团。2014年4月16 日,丹江口市政府出函,正式同意将丹能集团整体上划给湖北省电力公司,并转制为其全资子公司。5月5日,湖北省电力公司启动对丹能集团的清产核资。

  至此,独立运营了多年的丹江电力终于没有逃脱被国家电网收编的命运,而其上市工作也顿时充满变数。

  虽然招股书称,对于丹江电力的上市工作,湖北省电力公司尊重地方政府意愿,“若地方政府坚持继续上市,湖北省电力公司将积极推动。”“省电力公司也将尊重丹江电力其他投资方的意愿,由其自行决定所持股权的处置方式。”

  在与自己没有资产关系之后,丹江口市地方政府是否还有足够的动力推动丹江电力上市,而湖北省电力公司的表态也只是照顾地方政府面子。要不是刚刚收编,国家电网根本不可能允许旗下某一个县级电网分拆上市。

  丹江电力也在招股书中坦承,现有体制存在一定的不确定性,存在一定的政策风险。公司董秘张先生接受东方财富网咨询时也表示,希望投资者注意该风险。

  另一个现实的风险是,按照中国的古话,一朝天子一朝臣,随着控股股东被国家电网收编,丹江电力的管理层是否会发生变动,也成为了不确定事件。

  在这种情况下,丹江电力的IPO是不是应该稍等片刻,等待大股东变化一事尘埃落定?